La Frammentazione e la Liquidità nel Mercato delle Criptovalute: Un’Analisi Approfondita
Una nuova ricerca dal titolo Crypto OTC Trading Report 2024 sta attirando l’attenzione degli esperti del settore, mettendo in luce la crescente complessità del mercato delle criptovalute. Il report, sottolinea che la liquidità nel trading di asset digitali è diventata sempre più diffusa e sottile, risultando in sfide significative per i trader istituzionali in un contesto di incertezze normative.
La Frammentazione del Mercato
Il primo dato sorprendente emerso dal rapporto è che le criptovalute rappresentano la classe di asset più frammentata nella storia del trading elettronico, con oltre 700 sedi di trading globali registrate a novembre 2024. Contrariamente ai mercati tradizionali, dominati da pochi exchange centralizzati che centralizzano la liquidità, il mercato delle criptovalute è composto da una diversità di piattaforme: exchange centralizzati (CEX), exchange decentralizzati (DEX) e piattaforme di trading over-the-counter (OTC).
Questa frammentazione porta a diverse inefficienze nel processo di trading, rendendo difficile la scoperta dei prezzi e incrementando i costi di transazione. I trader si trovano a dover navigare tra varie sedi, spesso rivolgendosi a router di ordini intelligenti (SOR) e strumenti di aggregazione della liquidità per ottimizzare le loro operazioni.
Inefficienze e Costi di Transazione
La frammentazione non è senza conseguenze. Il rapporto rileva che si originano inefficienze nella determinazione dei prezzi, che a loro volta influenzano negativamente la liquidità. Gli operatori istituzionali sono costretti a combattere con costi di transazione crescenti, fenomeno aggravato dalla distribuzione della liquidità in mercati che operano in modi diversi.
A tal proposito, il report distingue tra mercati basati su ordini e mercati basati su quotazioni. Nei mercati basati su ordini, come quelli con central limit order book (CLOB), i partecipanti offrono pubblico le loro offerte. Al contrario, i mercati basati su quotazioni, che includono le piattaforme OTC, si fondano su fornitori di liquidità che stabiliscono gli spread bid-ask. Tale divisione complica ulteriormente il trading e richiede un’abilità particolare da parte dei trader.
Il Ruolo dei Fornitori di Liquidità
Un aspetto centrale del trading di criptovalute sono i fornitori di liquidità (LP), che agiscono similmente ai market maker tradizionali. Tuttavia, nel panorama delle criptovalute, questi LP affrontano opportunità e sfide uniche. La volatilità dei prezzi e la frammentazione dei pool di liquidità li costringono a bilanciare con attenzione gli spread per evitare significativi slittamenti di prezzo.
Inoltre, il rapporto mette in evidenza la sfida del regolamento post-trading, un aspetto che differisce notevolmente dalla finanza tradizionale. Senza una clearinghouse per gestire il rischio di controparte, le transazioni in criptovaluta dipendono spesso da regolamenti on-chain e off-chain, aumentando il rischio associato.
Impatto della Regolamentazione sulla Frammentazione
Un altro tema chiave del report è l’impatto delle normative sulla frammentazione del mercato delle criptovalute. Le giurisdizioni globali stanno adottando approcci differenti nella supervisione delle criptovalute. Paesi come Singapore, Svizzera ed Emirati Arabi Uniti sono considerati ambienti più favorevoli, mentre l’incertezza legale continua a rappresentare una barriera all’ingresso per le istituzioni più grandi.
I trader e le istituzioni cercano crescente chiarezza normativa, poiché i rischi legali possono dissuadere gli investimenti massicci nel mercato. Nonostante le incertezze attuali, il 92% delle aziende intervistate nel report prevede di ottenere nuove licenze per le criptovalute entro il 2025, indicando un movimento verso un allineamento normativo più robusto.
L’Intelligenza Artificiale nel Trading di Criptovalute
La ricerca ha anche identificato il ruolo sempre più prominente dell’intelligenza artificiale nel trading di criptovalute. Oltre il 70% delle imprese sta adottando soluzioni basate su IA per l’analisi di mercato, la gestione del rischio e le strategie di esecuzione. Secondo il report, le strategie cross-asset e le soluzioni automatizzate per il regolamento rappresentano le aree più promettenti dell’applicazione dell’IA.
Copertura e Strumenti Derivati
La copertura continua a essere una preoccupazione significativa per i trader istituzionali. Secondo il report, strumenti come le opzioni e i futures sono i più utilizzati per gestire l’esposizione alle criptovalute, con il 66.7% delle aziende che considera le opzioni come il metodo di copertura più praticabile. Tuttavia, la bassa liquidità nei mercati dei derivati sulle criptovalute rappresenta un ulteriore ostacolo alla loro adozione generalizzata.
Consolidamento del Mercato
Guardando verso il futuro, il rapporto prevede un’ulteriore consolidamento nel mercato delle criptovalute. Nel primo trimestre del 2024, sono aumentate le fusioni e le acquisizioni nel settore, una tendenza destinata ad accelerare poiché le istituzioni cercano scale ed efficienza operativa.
La frammentazione del mercato delle criptovalute presenta chiaramente sia sfide che opportunità, specialmente nel contesto dell’innovazione nell’aggregazione della liquidità e nell’esecuzione delle transazioni. Mentre i quadri normativi continuano ad evolversi e la partecipazione istituzionale cresce, la struttura del mercato potrebbe diventare nel prossimo futuro sempre più efficiente e trasparente.
